华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 吴敏 北京报道

11月15日，北京银保监局发布关于民生人寿发行资本补充债券的批复，内容显示，同意民生人寿在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过30亿元。

成立于2002年的民生人寿，在经过寿险公司初期"七平八盈"的锤炼后，在2010年顺利实现盈利，并在此后的12年间一直保持盈利状态。不过，2022年该公司陷入亏损，前三季度净利润为-23.78亿元，对于亏损原因及此次发债目的等问题，《华夏时报》记者曾联系民生人寿相关负责人采访，但截至发稿，未获得对方回复。

前三季度亏损23.78亿元

《华夏时报》记者根据民生人寿年报数据梳理，2010-2021年间，该公司分别实现归母净利润0.15亿元、0.11亿元、0.54亿元、1.39亿元、4.2亿元、13.38亿元、5.84亿元、6.15亿元、5.15亿元、18.71亿元、23.26亿元、7.08亿元。虽然有些年份净利润波动较大，但作为一家中小险企，民生人寿能够取得这样的成绩，已是十分亮眼。

然而进入到2022年，民生人寿的业绩表现却并不好看，今年前3季度，该公司出现23.78亿元净亏损，其中3季度单季净亏损12.77亿元。

对于今年前三季度业绩亏损的原因，以及将采取哪些手段减亏等问题，《华夏时报》记者曾联系民生人寿相关负责人采访，但未获得对方回复。

北京联合大学管理学院金融系教师杨泽云向《华夏时报》记者表示：“其亏损主要源于公允价值变动损益所造成，也即投资性房地产和交易性金融资产等投资资产的价值变动所造成的亏损。可能主要是投资的金融资产的价格变动引起的。保险公司特别是人寿保险公司的利润除了受到承保业务的影响，也受到投资业务的影响。因此，寿险公司的盈亏因投资而受到经营策略和市场环境的影响在所难免。”

这从民生人寿三季报数据也可看出端倪。今年前三季度，民生人寿净资产收益率-15.14%，总资产收益率-1.98%，投资收益率 0.48%。其中3季度投资收益率为-0.39%，综合投资收益率-0.22%。

需要指出的是，虽然净利润出现亏损，但民生人寿的偿付能力表现的仍然稳健，截至3季度末，该公司综合偿付能力充足率、核心偿付能力充足率分别为291%、222%。

既然民生人寿偿付能力充足，此次又因何发债？杨泽云告诉《华夏时报》记者，发行资本补充债，主要目的自然是补充资本，弥补阶段性资本不足，维持或提高偿付能力，一方面增强风险抵抗能力，另一方面，满足某些业务经营的条件。具体到民生人寿来说，则是其净现金流量出现了问题。民生人寿虽然2022年第三季度的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均远高于监管要求，但是根据偿付能力监管要求，过去两个会计年度及当年累计的净现金不得连续小于零。而民生人寿2020及2021年的净现金流量均为负；今年前三个季度的净现金流量也为负。如果不能及时筹资资金、增加现金流量，则其业务经营可能面临偿付能力监管不符合要求的问题。

多笔股权难觅接盘方

尽管民生人寿的经营状况相对稳健，但其股权在市场上却并不吃香。

民生人寿曾是产权交易所和拍卖平台的“常客”。今年1月20日，民生人寿7.28亿股股权在北京产权交易所两次挂牌转让无果后，又在深圳联合产权交易所第三次公开挂牌，但并未寻得接盘方。

而这笔7.28亿股股权除了在深圳联合产权交易所挂牌外，还曾同步在北京产权交易所挂牌。在北京产权交易所，民生人寿7.28亿股股权和0.6亿股股权的挂牌项目披露起止日期均是从2021年11月17日到2022年5月15日。截至目前，尚未查到这两笔股权转让成功的信息。

对于该笔股权转让目前进展情况以及是否对公司经营产生影响等问题，《华夏时报》记者亦曾联系民生人寿相关负责人采访，但未获对方回复。

值得一提的是，除了上述股权，民生人寿还曾有多笔股权被挂上阿里拍卖平台，最近一次股权转让拍卖结束于2021年4月3日，湖南前进投资有限公司持有的民生人寿705万股，作价1059.548万元起拍，最终流拍。

除此之外，2020年，山东华乐实业和通联资本两家股东将所持民生人寿全部股权先后六次挂上阿里拍卖平台，但均以流拍告终。

具体来看，山东华乐实业所持有的民生人寿1050万股股权首次拍卖时间在2020年7月3日，起拍价为4021.92万元；第二次拍卖在2020年7月12日，起拍价降至3619.728万元，相对评估价，打了8.1折；在遭遇两次流拍后，同年7月23日，乐陵市人民法院对该笔股权进行为期60天的变卖，维持3619.728万元的起拍价，不过，该变卖也以失败收场。随后在9月21日，该笔股权再次被挂上阿里拍卖以8.1折处理，但仍迎来第三次流拍。

相似的是，2020年11月13日，民生人寿二股东通联资管将其所持有的3400万股股份首次挂牌拍卖，拍卖标的占民生人寿总股本的0.57%，评估价为3.46元/股，起拍价设置为1.1764亿元，参与竞拍者需缴纳1500万元保证金，但最终流拍。随后这部分股权于2020年12月12日进行了第二次拍卖，起拍价打了8.1折降至1.05876亿元，再次流拍。随后12月29日，通联资本降低了拍卖份额，以1206.36万元起拍价拍卖其持有的民生人寿387.4万股股份，结果仍然流拍。

首都经贸大学保险系副主任李文中在接受《华夏时报》记者采访时表示，当前因疫情与国际局势的叠加冲击导致寿险业低迷，寿险业转型放慢，外加资本市场低迷的影响，导致保险公司，特别是寿险公司股票表现不佳，而且暂时还看不到反转的明显信号。另外，一些占比不高的股权也难以吸引战略投资者的兴趣，财务投资人现在也难有兴趣。

此言不虚，从行业发展现状来看，近两年，保险业增速明显趋缓。2019年至2021年，保险全行业原保险保费收入同比增长为12.2%、6.12%、4.05%。这也导致资本对保险行业发展前景的看法出现分化，另外，在如今的经济环境下，一度对保险牌照兴趣浓厚，且极具资本实力的互联网、房地产等行业都面临着变动和调整，无暇继顾及对保险业的布局。因此，近几年，拍卖频遭折价、流拍的保险公司不在少数。

股权转让悬而未决，经营业绩又陷亏损，身处“多事之秋”的民生人寿能否在四季度打个翻身仗，备受关注。